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李宁跌超4% 去年下半年收入端受批发砍单拖累利润率或承压

2024-06-21 【字体：大中小】

　　李宁(02331)跌超4%，截至发稿，跌3.34%，报15.64港元，成交额7197.29万港元。

　　国元国际指出，公司在23H2以来，主要以控制经销商新品采买(砍单)方式优化库存，过剩库存由公司DTC渠道消化。窜货的核心原因是供大于求，考虑到货品供给出货优化，以及公司对各事业部出货价及零售价的统一管控，预计窜货有所缓和，并带动4Q线下折扣改善低单位数。因此，预计23H2收入端受批发砍单拖累，不利的经营杠杆或导致2H费用率相对偏高，利润率承压。

　　展望2024年，该行预计在不确定的大环境下李宁公司需时间调整。国际及本土品牌大多表示将拓宽价格带，加强性价比产品和大众市场布局。预计公司仍需1-2个季度(对应24H1)的时间以充分优化其终端渠道健康度，并为下沉市场拓展作产品组合和渠道上的准备和布局。

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